Рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг и его структура

Рынок ценных бумаг - это сложная организационно-правовая и социально-экономическая структура, которая имеет много различных характеристик. Его структуру можно рассматривать с разных сторон, потому он может быть условно разделен на отдельные сегменты по различным признакам:

по структуре участников (инвесторы, эмитенты, посредники);

Термин «рынок» характеризуется установлением двух относительно независимых этапов во время заключения и исполнения транзакций. С одной стороны, количество и цена финансовых инструментов обсуждаются в данный момент, а с другой стороны, оплата и доставка осуществляются в заранее определенном будущем. На этом рынке ценные бумаги торгуются наиболее значимыми компаниями на официальном рынке, а также инвесторами, осуществляющими операции с производными инструментами. Объем транзакций значителен и является рынком, на котором он торгуется «оптовой».

по эмитентам и инвесторам (государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица);

по способу торговли ценными бумагами на фондовом рынке;

по виду ценных бумаг (рынок акций, рынок облигаций, рынок государственных ценных бумаг и т.д.);

по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты);

Денежные и фьючерсные рынки являются двумя основными типами рынков ценных бумаг, классифицированными по срокам сделок. Причина, по которой эта группа рынков включает еще один - ежемесячный рынок ценных бумаг, связана с тем, что ее транзакции представляют собой отложенные кассовые операции, а покупка финансовых инструментов - «одна кредитная операция». 8. В то же время, если начинается с периода сделки и ликвидности ценных бумаг.

Вот почему ежемесячный рынок имеет двойную сущность. Это, прежде всего, рынок с фиксированным сроком, но также может проявляться как наличный рынок с отсроченными и пролонгированными условиями оплаты. Одной из наиболее распространенных сделок на ежемесячном рынке являются отчетность и отложенные транзакции. В Болгарии эти сделки особенно развиты в торговле государственными ценными бумагами.

по географическому признаку, т.е. по территории, на которой обращаются ценные бумаги (национальный, региональный, международный рынок);

по степени риска (высокорисковый, среднерисковый и малорисковый).

Рассмотрим более подробно рынок ценных бумаг по структуре участников.

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица и организации, которые осуществляют операции по купле-продаже ценных бумаг и обслуживают их оборот и расчеты по данным сделкам.

Ежемесячный рынок, или, точнее, месячный рынок окупаемости, был разработан в ряде западных стран, но наиболее широко используется во Франции. 9. Рынок ценных бумаг является частью финансовой системы страны и тесно связан с другими финансовыми и нефинансовые учреждения, государственное и муниципальное управление, частные и государственные предприятия и домашние хозяйства. Отношения между рынком ценных бумаг и другими финансовыми учреждениями и экономическими агентами можно рассматривать следующим образом10.

Каналы передачи финансовых ресурсов между требовательными и предлагаемыми денежными средствами являются прямыми и косвенными. Прямой канал характеризуется прямой зависимостью между эмитентами и инвесторами. Такие отношения устанавливаются на первичном рынке ценных бумаг. Непрямой канал соединяется с посредниками. Отношения между инвесторами на вторичном рынке ценных бумаг осуществляются косвенным образом. Схема показывает, что рынок ценных бумаг связан с крупными экономическими агентами, финансовыми институтами и администрацией посредством трех крупных финансовых потоков 11.

На рынке ценных бумаг существуют следующие группы участников: продавцы, инвесторы, фондовые посредники, организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, органы регулирования и контроля.

Продавцы - это эмитенты и владельцы ценных бумаг. Инвесторы - это те, кто покупает ценные бумаги, т.е. вкладывает свой реальный капитал (деньги, имущество и т.д.) в ценные бумаги.

Первый финансовый поток касается участия домашних хозяйств в приобретении и продаже и покупке ценных бумаг на первичной и в основном на вторичном рынке. Фактически, в нашей стране конкретным эмитентом являются Министерство финансов и Центральный банк, а также ДСК, коммерческие банки, страховые компании, а иногда и БНБ - глобальные инвесторы в государственных ценных бумагах на первичном рынке. После приобретения ценных бумаг эти учреждения предлагают им вторичное жилье. Те же рассуждения относятся к муниципальным облигациям.

Поток «1а» фактически покрывает покупку муниципальных облигаций населением, когда эти бумаги продаются самими муниципалитетами. В противном случае денежный поток должен направляться в финансовые учреждения. Для упрощения схемы предполагается, что торговля государственными ценными бумагами и муниципальными облигациями на первичном рынке осуществляется государством и его администрацией.

Фондовые посредники - это те, кто обеспечивает связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг, т.е. торгует ценными бумагами. Как правило, это организации, которые осуществляют на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность или деятельность по управлению ценными бумагами.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, - это организации, выполняющие функции по обслуживанию, контролю и регулированию процесса обращения ценных бумаг.

Такой способ маркетинга финансовых инструментов не распространен. Как правило, на первичном рынке предприятия пользуются услугами и широкой филиальной сетью коммерческих банков. Второй финансовый поток отражает взаимосвязь между финансовыми учреждениями и другими субъектами рынка ценных бумаг. Ссылки здесь рассматриваются в трех направлениях. Поток «2а» показывает покупку государственных ценных бумаг финансовыми учреждениями. В Болгарии денежная интенсивность этого канала очень велика, поскольку казначейские облигации являются почти единственной альтернативой инвестированию в финансовые инструменты до завершения процесса приватизации.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, могут включать:

организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или внебиржевые организаторы рынка);

расчетные центры (расчетные палаты, клиринговые центры);

депозитарии;

регистраторов;

информационные агентства и другие организации, оказывающие услуги участникам рынка.

Это может включать в себя приобретение корпоративных акций банками в качестве обеспечения для выдающихся банковских кредитов. Наше законодательство не позволяет финансовым учреждениям удерживать долю более 10% акционерного капитала предприятия. В развитых странах участие банков в управлении и капитале промышленных фирм и корпораций ощутимо. Таким образом, Банк теперь принимается не только как кредитная организация, но и как «банковская индустрия» 12. Третий финансовый поток имеет три измерения. В нашей стране участие компаний на аукционах государственных ценных бумаг допускается только через посредство банков, то есть компания подает так называемое соревнование, но в основном это не конкурсные контракты, которые подаются на исполнение от имени участвующего коммерческого банка на аукционе.

Организации, контролирующие и регулирующие все виды деятельности на рынке ценных бумаг, это прежде всего - государственные органы регулирования и контроля рынка ценных бумаг, которые в Российской Федерации включают:

высшие органы управления (Президент, Правительство, Совет Федерации, Государственная Дума);

министерства и ведомства (Федеральная служба по финансовым рынкам РФ, Министерство финансов РФ, Федеральное агентство по по управлению федеральным имуществом РФ и др.);

Исследованные финансовые потоки показывают, что взаимосвязь между относительно изолированными рынками ценных бумаг является узкой, а субъекты в торговле органически связаны и в своей конкретной деятельности они в основном предопределены друг от друга. В экономике данной страны такая объективная взаимосвязанная взаимосвязь существует и между всеми рынками на едином финансовом рынке.

В современных реалиях, с введением компаний на фондовой бирже, торгуемые выпущенные ценные бумаги можно продавать на официальном рынке. Зильбер, Принципы денег, банковские и финансовые рынки, стр. 6 Петкова, Ив. «Операции с ценными бумагами, или как их покупать и продавать». Государство и муниципалитеты связаны с администрацией.

Центральный банк Российской Федерации.

Продавцы - это эмитенты и владельцы ценных бумаг. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» (ст. 2) эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг инвесторами по осуществлению прав, которые удостоверены ценной бумагой.

Характеристика типичного инвестора

Эта схема не рассматривает финансовые потоки между экономическими агентами, финансовыми учреждениями и администрацией. Инвестиционная цель Фонда заключается в том, чтобы реализовать прирост капитала при допущении низкого или среднего риска. Единицы фонда подходят для инвесторов, желающих инвестировать в портфель государственных ценных бумаг и инструментов денежного рынка, которые стремятся получить стабильный доход и умеренный прирост сбережений при снижении к минимуму риска. Учитывая ожидаемую структуру фонда, он не подходит для инвесторов с горизонтом менее 5 лет после ежедневной стратегии мониторинга рынка, а также для инвесторов, которые планируют регулярно торговать с акциями Фонда для реализации краткосрочного капитала прибыль.

Эмитент как участник фондового рынка имеет на нем свои определенные интересы. Он заинтересован, прежде всего, получить денежные ресурсы, что позволит ему решить ряд проблем, например, улучшить управление финансовыми потоками, сделать более мобильными или ликвидными имеющиеся активы компании. Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности, а ликвидность - зачастую простой рекламой, на которую реагирует неопытный инвестор.

Инвестиции в фонд направлены как на индивидуальных, так и на институциональных инвесторов, которые ищут ликвидные инвестиции в ценные бумаги с возможностью быстрой продажи части или всех своих единиц и получения их стоимости, в том числе достигнутой доходности.

Инвестиционные цели взаимного фонда

Инвестиционная цель фонда заключается в том, чтобы реализовать прирост капитала и процентный доход при низком или среднем уровне риска, чтобы предоставить владельцам паев увеличение стоимости своих инвестиций. Для достижения целей Фонда выбранные финансовые инструменты обладают хорошей ликвидностью и потенциалом роста.

Эмитент на рынке оценивается прежде всего с точки зрения инвестиционных качеств выпускаемых им ценных бумаг. В состав эмитентов могут входить:

государственные органы власти:

федеральные органы власти, региональные органы власти, местные органы власти;

организации, пользующиеся поддержкой государства;

акционерные общества (корпорации).

Для достижения основных инвестиционных целей активы паевого фонда управляются в соответствии с стратегией, основанной на углубленном анализе рынка, который включает. Эффективное управление инвестиционным портфелем с целью получения ожидаемой прибыли. Выбор типа активов, в которые инвестирует фонд, в зависимости от ожидаемой прибыли.

Инвестирование активов Фонда в финансовые инструменты со степенью ликвидности, что позволяет их последующей продажи, стремясь, таким образом, достичь наиболее точной оценки финансовых инструментов и объективной оценки стоимости чистых активов Фонда. Варранты Ценные бумаги, которые выражают право подписки на определенное количество ценных бумаг по заранее определенной или определяемой стоимости выпуска до истечения определенного периода. Демо-счет Это виртуальный торговый счет на онлайн-платформе, где трейдер имеет определенную виртуальную сумму денег, которую можно торговать на рыночных условиях без риска. Депозитарная квитанция Документ, подтверждающий право собственности на дематериализованные ценные бумаги. Дивиденды Часть прибыли после налогообложения, определяемая компетентным органом общества, которая распределяется между держателями акций. Который он выпускает или выдал посредством первичного публичного предложения, включая включение компании; которые допущены к торгам на регулируемом рынке ценных бумаг. Эмитент Лицо, подлежащее ценным бумагам. . При расчете индекса также включаются дивиденды компаний из его структуры.

Приоритет среди российских эмитентов принадлежит государству. Государственные ценные бумаги, как правило, имеют нулевой риск и привлекательные для инвестора свойства. Они при действительно низком риске обладают вполне приемлемой доходностью и из-за отлаженной технологии торговли - почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции практически во всех странах.

Он представляет собой отношение рыночной капитализации, скорректированное с учетом свободного размещения компаний, включенных в него, на текущий день, и величину рыночной капитализации, скорректированную теми же компаниями на предыдущий день. Включаются наиболее ликвидные выпуски с капитализацией не менее 50 млн. Левов и не менее 500 акционеров.

Поместите несколько ставок с желаемой разницей в цене. Цена каждого индивидуального заказа округляется до третьего десятичного знака. Компенсационные инструменты - это безналичные средства платежа, выпущенные на основании специальных законов, с тем чтобы компенсировать лицам, имеющим право на реституцию. Эти инструменты могут использоваться в качестве специального средства платежа, принимаемого государством в определенных случаях - например, в случае приватизации или покупки государственного имущества и т.д. существует три типа компенсирующих инструментов.

Государственные органы власти различных уровней могут выступать либо гарантами по этим ценным бумагам, либо предоставлять различные льготы.

Акционерные общества подразделяются на предприятия производственного сектора и на организации финансово-кредитной сферы.

Среди финансово-кредитных учреждений лидером по выпуску корпоративных ценных бумаг являются банки. Это объясняется тем, что даже в кризисный период банковская деятельность наиболее прибыльна. Кроме того, условия выпуска и обращения ценных бумаг строго регламентируются Центральным банком РФ. Все это обеспечивает ценным бумагам, выпущенным банками, второе место после государственных ценных бумаг по статусу надежности.

Зарегистрированные компенсационные ваучеры, выпущенные в соответствии с Законом о собственности и использовании сельскохозяйственных земель и Законом о восстановлении права собственности на леса и земли Фонда лесного хозяйства; Записи о компенсации за жительство, выданные в соответствии с Законом о компенсации для владельцев национализированных объектов недвижимости и компенсационные записи, выпущенные в соответствии с Законом о компенсации для владельцев национализированных объектов. Компенсационные инструменты торгуются на фондовой бирже, что позволяет им продавать и, соответственно, приобретать по рыночной цене.

Инвесторы - это покупатели ценных бумаг, основная цель которых - заставить свои средства приносить доход. Они могут быть также заинтересованы в приобретении прав, гарантированных той или иной ценной бумагой. Инвесторы - это те, кто приобретает ценные бумаги в собственность. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» инвестор - это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

Инвесторов можно классифицировать по различным признакам. Главным признаком можно считать их статус. По статусу можно выделить следующих инвесторов:

физические лица;

коллективные инвесторы;

корпоративные (акционерные общества);

государство.

Основными инвесторами на рынке ценных бумаг являются физические лица. Физические лица используют свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения дополнительных доходов. Именно они - основные поставщики капитала на рынок ценных бумаг.

Основной круг частных инвесторов, которые вложили свои средства в акции, - это работники приватизированных предприятий.

Коллективные инвесторы - это юридические лица, которые не имеют лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Они выступают как институциональные инвесторы. Состав этой группы инвесторов довольно широк, это:

инвестиционные фонды и компании;

паевые инвестиционные фонды;

кредитные союзы;

пенсионные фонды;

страховые фонды.

Корпоративные инвесторы - это акционерные предприятия и организации, которые располагают денежными средствами, но не имеют возможности осуществлять собственные инвестиции. Их, в свою очередь, можно разделить на две группы: непрофессиональные участники рынка ценных бумаг и профессионалы рынка ценных бумаг.

Непрофессиональные участники рынка ценных бумаг - это предприятия и организации, позиция которых двойственна. С одной стороны, они могут выступать в качестве эмитента ценных бумаг с целью привлечения финансовых ресурсов, с другой стороны, они пытаются вложить временно свободные денежные средства в ценные бумаги других эмитентов с целью получения дополнительного дохода.

Профессиональные участники - это организации (юридические лица), имеющие лицензию на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (инвестиционные компании; банки и другие кредитные институты).

Государство - это федеральные органы власти, субъекты федерации и местные органы власти, которые в ряде случаев могут выступать в качестве инвесторов. Например, государство в лице своих исполнительных органов власти может выступить в качестве стратегического инвестора, цель которого - изменить форму собственности, стабилизировать рынок или получить доход от вложения средств в международные рынки.

Классификацию инвесторов можно проводить в зависимости от целей инвестирования. В этом случае их можно разделить на три группы: стратегические инвесторы, портфельные инвесторы и спекулянты.

Структура рынка ценных бумаг определяется не только структурой участников рынка, но и способом торговли на данном рынке, способом обращения ценных бумаг.

По способу торговли ценными бумагами выделяют следующие рынки:

первичный и вторичный;

организованный и неорганизованный;

биржевой и внебиржевой;

кассовый и срочный;

традиционный и компьютеризированный.

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки.

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, где происходит выпуск ценной бумаги в обращение, т.е. эмиссия и первичное размещение ценных бумаг среди инвесторов.

Первичный рынок выполняет следующие функции:

организация выпуска ценных бумаг;

размещение ценных бумаг;

учет ценных бумаг;

поддержание баланса спроса и предложения.

К основным субъектам первичного рынка ценных бумаг относятся эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также коммерческие банки и различные посредники, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг.

К основным операциям первичного рынка ценных бумаг относятся:

эмиссия;

определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг;

определение рыночной стоимости ценных бумаг;

оценка инвестиционного риска;

государственная регистрация выпуска;

размещение ценных бумаг;

регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;

назначение реестродержателя.

Выпуск ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг данного эмитента, которые предоставляют одинаковый объем прав и имеют одни и те же условия размещения.

Решение о выпуске ценных бумаг - это документ об объеме, виде, количестве, целях и сроках выпуска ценных бумаг, который принимается общим собранием акционеров акционерного общества, оформляется отдельным протоколом и регистрируется в органе государственной регистрации ценных бумаг.

В процессе становления и функционирования рынка ценных бумаг в российской практике возникли различные формы размещения ценных бумаг.

Размещение ценных бумаг - это отчуждение ценных бумаг их первым владельцем на основе заключения гражданско-правовых сделок на согласованных с эмитентом условиях.

Основными формами размещения первичного выпуска ценных бумаг являются:

открытая подписка для всех желающих (в этом случае в решении о выпуске ценных бумаг, размещаемых путем открытой подписки, не могут быть предусмотрены какие-либо преимущества одних приобретателей перед другими);

закрытая подписка;

аукцион;

инвестиционный конкурс;

коммерческий конкурс;

распределение среди акционеров;

конвертация.

Практика показывает, что акционерное общество, даже достаточно крупное, не может решить весь комплекс проблем, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Подготовить и правильно организовать размещение выпуска ценных бумаг могут только профессионалы рынка ценных бумаг. Участие профессионалов фондового рынка в размещении выпусков ценных бумаг на первичном рынке называется андеррайтингом.

Андеррайтинг - это покупка или гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении для дальнейшей продажи инвесторам.

Андеррайтером называется инвестиционный институт, который принял на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени на согласованных с эмитентом условиях за вознаграждение. Андеррайтер осуществляет покупку ценных бумаг для последующей перепродажи другим инвесторам. Услуги по размещению первичной эмиссии - андеррайтингу - предоставляют инвестиционные и коммерческие банки, брокерские фирмы, инвестиционные компании.

Вторичный рынок - это рынок, на котором постоянно происходит обращение ранее выпущенных ценных бумаг. Это совокупность различных операций с данными ценными бумагами, в результате которых происходит постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому. Цель вторичного рынка - обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их первичного размещения. Задачами развития вторичного рынка ценных бумаг в России являются:

повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц;

совершенствование нормативно-правовой базы;

развитие инфраструктуры рынка.

Вторичный рынок выполняет три функции:

сводит друг с другом продавцов и покупателей и тем самым обеспечивает ликвидность ценных бумаг;

обеспечивает баланс спроса и предложения;

обеспечивает перераспределение капиталов из депрессивных секторов народного хозяйства в наиболее перспективные и эффективно работающие секторы и отрасли народного хозяйства.

Объем сделок на вторичном рынке в странах с развитой рыночной экономикой значительно выше, чем на первичном рынке. Например, в США он составляет примерно 60-70% общего объема операций с ценными бумагами.

В России вторичный рынок находится в стадии становления, поэтому он имеет ряд особенностей и недостатков: ценные бумаги не равны по их инвестиционным возможностям и качеству, единые правила поведения на рынке отсутствуют.

На российском вторичном рынке одновременно действуют две тенденции. С одной стороны, в течение ряда лет остается стабильным список, включающий несколько десятков предприятий, акции которых обладают высокой ликвидностью и являются объектом активных фондовых операций. С другой стороны, акции большинства предприятий не обращаются, практически выступают как неликвиды. В результате вторичный рынок ценных бумаг не выполняет своей основной функции - перераспределение капиталов в наиболее эффективные производства и привлечение инвестиций для развития предприятий.

В настоящее время активизация вторичного рынка ценных бумаг в России связана прежде всего с проведением дополнительных эмиссий как одного из способов привлечения инвестиционных ресурсов для развития фирм. Однако этот процесс сдерживается прежде всего неразвитостью отечественной законодательной базы, недостаточно четко разработанными правилами его функционирования. Действующие сегодня законодательные и нормативные документы часто не определяют необходимых норм, которые могли бы обеспечить реальную защиту интересов инвесторов.

В зависимости от уровня регулируемости рынка ценных бумаг различают два вида рынков: организованный и неорганизованный.

Организованный рынок ценных бумаг - это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется по установленным правилам, которые твердо регулируют практически все стороны деятельности фондового рынка. Как показывает практика, этот рынок основан на современных компьютерных системах связи, обеспечивающих совершение операций по купле-продаже ценных бумаг в соответствии с твердо установленными нормами, обязательными для всех участников рынка. Главная характеристика организованного рынка - это обязательное участие профессиональных участников рынка ценных бумаг как сторон по сделке.

Неорганизованный рынок - это всегда внебиржевой рынок, где участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам. Он характеризуется отсутствием строгих правил проведения операций с ценными бумагами, высокой степенью риска, большим числом мошеннических операций. Законодательство многих стран жестко регламентирует деятельность участников фондового рынка, чтобы исключить проведение операций на неорганизованном рынке ценных бумаг.

В зависимости от места торговли различают биржевые и внебиржевые рынки ценных бумаг.

Биржевой рынок - это всегда организованный рынок ценных бумаг, операции по купле-продаже ценных бумаг осуществляются на бирже. На биржевом рынке осуществляется торговля ценными бумагами наиболее надежных эмитентов, которые допускаются на биржу только пройдя процедуру листинга, их деятельность контролируется со стороны биржи. Биржевая торговля проводится в специально оборудованном помещении (бирже) по четкому графику в течение строго обусловленного времени, а именно биржевых сессий, по твердым правилам, которые установлены биржей и обязательны для всех участников торгов. Возможна организация биржи как системы электронной торговли.

Внебиржевой рынок - это рынок, на котором операции купли- продажи ценных бумаг совершаются вне помещения биржи. В свою очередь, в зависимости от наличия установленных правил торговли различают организованный и неорганизованный внебиржевые рынки. В странах с развитой рыночной экономикой, как правило, основное значение имеет организованный рынок ценных бумаг, который сегодня представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли. Причем вто время как биржевая торговля осуществляется в специально отведенном месте - здании биржи, внебиржевой рынок представляет собой широко разветвленную телекоммуникационную сеть, которая объединяет всех участников торговых операций и обеспечивает их необходимой информацией для заключения сделок.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынки ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные.

Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») - это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может быть осуществлено в течение одного-трех дней, если требуется поставка ценной бумаги в физическом виде.

Срочный рынок ценных бумаг - это рынок с отсроченным (обычно на несколько месяцев) исполнением сделки.

Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг - на срочном рынке.

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: традиционной и компьютеризированной.

Традиционный рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг (биржевая торговля) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный рынок - это самые различные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для этого рынка характерны следующие черты:

отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей, компьютерные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, которые торгуют ценными бумагами;

автоматизация процесса торговли ценными бумагами;

роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов;

непубличный характер ценообразования;

непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

Организованный рынок ценных бумаг - это цельная экономическая система, формирующая по ним. Ценные бумаги выпускаются в виде бланков, различных сертификатов. Они могут использоваться собственниками для проведения взаиморасчетов, и в качестве залога. ЦБ могут быть именными или на предъявителя.

Участниками являются инвестиционные институты, эмитенты и инвесторы. Биржевой рынок ценных бумаг по своей сути - часть общего при помощи которой осуществляется быстрая активизация инвестиций в различные экономические секторы.

Ценных бумаг содержит следующие элементы в себе: субъекты; рынок (биржевой и внебиржевой); регулирующие государственные органы; отдельные организации и собственную инфраструктуру. Структура рынка ценных бумаг сложна и многогранна, имеет множество различных характеристик. Поэтому, чтобы оценить ее правильно, нужно рассматривать каждый ее элемент подробно. Начнем с субъектов рынка ЦБ.

К относятся инвесторы, эмитенты, профессиональные институты. В свою очередь фондовый рынок ЦБ подразделяется: на первичный рынок и вторичный. На первичном частном рынке размещаются ценные бумаги первых и повторных эмиссий среди индивидуальных инвесторов в строго ограниченном количестве. На первичном публичном рынке размещаются ценные бумаги, доступные всем инвесторам в неограниченном объеме. также делится на две категории - это внебиржевой и биржевой рынки. На биржевом рынке реализуются ценные бумаги крупных фирм, которые соответствуют стандартам рынка (имеют в обращении большое количество акций, обеспеченных степенью надежности). работает с другими инвесторами - крупными компаниями, чьи обороты и размеры несколько не дотягивают до установленных требований биржевого рынка. Причем, внебиржевой рынок отличается очень высоким уровнем ликвидности различных акций. В некоторых странах объемы внебиржевого рынка иногда равны и существенно опережают объемы биржевых рынков (Нью-Йоркская и Российская фондовая биржи). Продажа государственных бумаг также осуществляется через внебиржевой рынок.

Структура рынка ценных бумаг внутри самой себя или иначе в собственной инфраструктуре содержит следующие отделы. Это правовой отдел, информационный, депозитарный, расчетно-клиринговый и регистрационный. Причем, все эти отделы, имеющие разную направленность, решают общие задачи рынка. А это, прежде всего, общая организация процесса торговли, формирование ценового курса, предоставление всем участникам торгов нужной информации, кредитование государства, обеспечение уровня ликвидности и т.п.

Структура рынка ценных бумаг в своем составе также имеет разные типы фондовых бирж. К примеру, это публичные фондовые биржи, частные и смешанные.

При этом сам процесс организации торговли любыми ценными активами на них, методы и используемые механизмы проведения торгов мало отличаются. Все зависит от степени развитости фондового рынка, количества бумаг, а также от количества заказов на их реализацию или покупку, от изменения ценовой динамики. В основном используются следующие способы торговли. Это - простой аукцион и двойной. В свою очередь простые торги могут быть организованы в виде аукциона продавца, покупателя или заочно. В основе аукциона продавца лежит повышение цены ценной бумаги в процессе торгов. В основе аукциона покупателя же все наоборот. Здесь наблюдается снижение цены ценной бумаги в процессе торгов. В основе торговли на заочном аукционе лежит ограниченное количество ценных активов (ЦБ) с утвержденным ценовым порогом, которые будут продаваться только строго определенный временной промежуток. После его окончания, продавец рассматривает все имеющиеся заявки и реализует ценные бумаги по цене, предложенной покупателем выше порогового уровня или возможно равной ей.