Что такое «инсайдерская торговля»? Обнаружение инсайдерской торговли: Алгоритмы выявления и паттерны незаконных сделок

Дневник инвестора: «Думай и богатей»

Капиталист

Приветствую! На чем только люди сегодня не зарабатывают. и газом, на курсах валют и высоких технологиях. Но самый ценный в наше время ресурс – информация! А уж инсайдерская информация это и вовсе «клондайк». Правда, за ее незаконное использование могут и штраф влепить, и в тюрьму посадить.

Кстати, все мы в какой-то момент выступаем в роли инсайдеров. Но не каждый умеет на этом заработать…

Инсайдерская информация – важная служебная и публично нераскрытая информация.

Главная «фишка»: в случае обнародования ИИ она способна серьезно повлиять на рыночную стоимость акций конкретной компании. По сути, это манипулирование рынком в свою пользу.


Примеры инсайдерской информации:

  • успешные переговоры о слиянии
  • активная скупка контрольного пакета акций
  • данные о серьезных проблемах в компании
  • список аффилированных лиц
  • подготовка к смене руководства или тендеру
  • цифры финансовой отчетности (размер прибыли и т.д.)

Доступ к инсайдерской информации имеют члены совета директоров, крупные акционеры, организаторы торговли на бирже, сотрудники рейтинговых и информационных агентств, банков и инвестиционных фондов. Ну, и конечно, их ближайшие родственники и друзья. 🙂

Инсайдерская информация ценна и для акций, и для облигаций, и . На ИИ зарабатывают миллионы!

Допустим, на днях выходит новость о том, что в прошлом году прибыль Facebook или выросла в два раза. Гарантирую, что в течение месяца после опубликования финансовой отчетности их акции вырастут в цене.

И если Вы знаете об этом до публичного обнародования, то можете купить акции по «старой» цене и через какое-то время продать их на пике ажиотажа. Положив при этом в карман несколько сотен (тысяч, миллионов) рублей прибыли.

Примерно так все и произошло в 2010-м году, когда PepsiCo заявила о покупке 66% акций компании «Вимм-Билль-Данн» (на сумму $3,8 млрд.).

Новость опубликовали 2 декабря. Но за пару дней до этого группа лиц скупила на Нью-Йоркской фондовой бирже 400 000 депозитарных расписок. Комиссия по ценным бумагам и биржам США оценила незаконную прибыль инсайдеров. И более-менее точная цифра составила $2,7 млн.!

В более широком смысле инсайдерская информация трактуется как что-то, известное узкому кругу лиц, близких к источнику

Скажем, если только три человека пока знают о беременности подруги – они владеют инсайдерской информацией. 🙂

В 1934 году в США был принят закон Пекоры. В нем наконец-то детально описали понятия «инсайдер» и «закрытая информация». В законе прямо говорится о том, что торговля на ИИ может обрушить фондовый рынок США. Поэтому она должна быть полностью запрещена.

Ответственность за инсайдерскую торговлю в России

В РФ торговля с использованием инсайдерской информации тоже под запретом. Правда, в нашей стране наказание за нарушение почти всегда не уголовное, а административное (штраф до 1 млн. рублей). Смешно звучит, правда?

Для сравнения: в США за те же действия инсайдерам грозят большие тюремные сроки.


Осенью 2011 года владелец Galleon Group Радж Раджаратнам был приговорен к тюремному сроку в 11 лет и штрафу в $10 млн. Он обвинялся в том, что используя инсайдерскую информацию в сделках с акциями крупных компаний США, заработал около $72 млн.

В России же факты использования инсайдерской информации практически не отслеживаются. Хотя это – прямые обязанности комиссии по ценным бумагам.

Кстати, понятие ИИ и ответственность за нее описаны в Законе №224-ФЗ. Описаны, надо признать, очень размыто и непонятно.

В 2013-м году в УК РФ появилась новая статья (185.6). За неправомерное использование ИИ теперь предусмотрен крупный штраф (до трехкратного размера годового дохода) или лишение свободы на срок от двух до четырех лет.

Примеры скандальных сделок на основе инсайдерской информации в России

Продажа косметического концерна «Калина» англо-голландской компании Unilever (2011 год)

Интересно, что данный факт использования инсайдерской информации для личного обогащения был доказан ФСФР после двухлетнего разбирательства!

Известно лишь, что за несколько месяцев до продажи «Калины» акции компании выросли в цене в 2,5 раза: с 1400 до 4170 рублей за штуку. Общая сумма сделки в интересах инсайдеров составила 17,4 млрд. рублей.

На инсайдерской информации отлично заработал один из топ-менеджеров концерна, скупив 82% акций концерна по минимальной цене до официального объявления о сделке.


Повышение кредитного рейтинга России агентством Standard & Poors (2004 год)

За полчаса до официального объявления новости цены на российские еврооблигации начали стремительно расти.

Объединение ЮКОС с «Сибнефтью» (2003 год)

Публикация новости была запланирована на 22 апреля 2003 года. Но уже за две недели котировки акций обеих компаний уверенно росли в цене. Хотя для этого не было никаких объективных причин.

За 19 дней акции ЮКОСа подорожали на торгах ММВБ почти на 24%. Возможный доход инсайдеров эксперты оценили в $10 млн.

А Вы когда-нибудь слышали про инсайдеров? Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на свежие посты с друзьями в социальных сетях!

P.S. Кстати, если вы только планируете начинать работать с фондовым рынком рекомендую посетить этот бесплатный вебинар известного трейдера и инвестора Дмитрия Михнова. Масса новой и полезной для вас информации обеспечена!

Говорим об инсайдерской торговле

Инсайдерская торговля – запретный плод фондового рынка

Автор статьи Антон Залоило

В этой статье продолжим тему фондовой биржи и поговорим на тему инсайдерской торговли и общего понятия «инсайдер». Каждый, кто сталкивался с инвестициями, обязательно рано или поздно слышал про данный термин. Но вот что он означает – для многих является загадкой. Попробуем приоткрыть эту завесу. В общей сложности в статье я затрону следующие темы:

  • Инсайдер – что это такое?;
  • Понятие инсайдерской торговли;
  • Почему этот инструмент является запрещенным, но в то же время без него не сможет существовать фондовый рынок?;
  • Инсайдерская торговля на валютном рынке (Форекс);
  • Инсайдерские сделки в России и Федеральный Закон РФ N 224-ФЗ.

Инсайдер — что это такое?

Американская комиссия по ценным бумагам и биржам считает, что инсайдер — это акционер той или иной компании, который владеет не менее 10 процентами акций. Как правило, такие акционеры являются своего рода управляющим центром и руководителем предприятия в одном лице.

Соответственно, эти люди имеют прямой доступ к непубличной информации, касающейся деятельности компании. То есть, о финансовой ситуации предприятия они знают значительно больше, чем мелкие акционеры. И о любых событиях, которые приведут к росту или падению курса акций, они также узнают самыми первыми. До того момента, пока такая информация не разглашается – она считается инсайдерской.

Инсайдерская торговля – это совершение сделок с использованием той самой «непубличной» информации. Использовать её, согласно законодательных норм большинства стран, в частности США и России – запрещено. Но, если верить статистике предоставленной аналитическим центром SEC – порядка 30 процентов всех нынешних сделок на фондовом рынке являются инсайдерскими.

Почему инсайдерская торговля является запрещенной

Инсайдерская торговля является запрещенной по той простой причине, что сам факт её существования вносит определенный дисбаланс в инвестиционный рынок. Маленькая группа акционеров собирает все «сливки», тогда как мелкие инвесторы – лишь подсчитывают убытки. Если бы сегодня была такая же ситуация, как до 1934 года (до этого периода понятия инсайдерской торговли попросту не существовало), то инвестиций как таковых – просто не существовало бы. Пора все же заявлять прямо – именно на мелких инвесторах и держатся крупные компании, брокеры. Здесь как никогда актуальна поговорка «С миру по нитке». И если доверие со стороны инвесторов будет подорванно, то и весь инвестиционный рынок попросту лишится львиной доли капитала.

Что случилось в 1934 году? Был принят так называемый закон Пекоры, в котором детально описывались понятия инсайдера, использования «закрытой информации» при торговле акциями и о том, как это может обрушить весь фондовый рынок Америки. Проще говоря, закон Пекоры полностью запретил инсайдерскую торговлю в США. Но для инсайдерских сделок конец при этом не настал. Инвестиционный рынок на тот момент попросту не смог пережить такие кардинальные изменения. А вот первое громкое дело, касающееся инсайдерской торговли, всплыло только в 70-х годах. Тогда небезызвестная компания TGS, которая занималась добыванием полезных природных ископаемых, при исследованиях обнаружила огромный минеральный «бассейн». Конечно же, как только бы эта информация попала в СМИ, то цена акций TGS сразу же увеличилась в несколько раз. Чарльз Фогарти, вице-президент компании TGS, решил воспользоваться моментом – он приобрел крупный пакет акций по текущей низкой цене. Сразу же после этого их цена – возросла, и Чарльз смог буквально за несколько дней разбогатеть почти на 150 тысяч долларов. Из-за негодования мелких инвесторов факт инсайдерской сделки очень быстро «всплыл» и над руководством компании TGS началось громкое судебное дело. Закончилось оно огромными штрафами (порядка 1,2 миллиона долларов). Тогда же закон, касающийся использования «инсайдерских сигналов» значительно ужесточили. Другие страны последовали примеру США.

В 80-90-х годах прошлого столетия довольно распространенным понятием на фондовом рынке стало словосочетание «ложная инсайдерская информация». Её чаще всего также использовали недобросовестные владельцы крупных пакетов акций. Они распространяли через СМИ ложную информацию о скором обвале акций той или иной компаний, после чего цена, конечно же, падала (реакция рынка является мгновенной). А в период «конфуза» можно за символическую стоимость приобрести всю компанию, стоимость которой на бирже критически падает. Подобная ситуация в свое время сыграла злую шутку с компанией MISC, которая разработала процессоры с уникальной архитектурой, в несколько раз превосходящей по производительной мощности традиционные х86 и х64 процессоры. Конкуренты, заявив в СМИ, что MISC при тестировании процессоров обнаружила, будто их мощность крайне низкая, а поэтому такая продукция не сможет конкурировать на потребительском рынке. Благодаря публикации ложной информации и резкому обвалу акций последних, конкуренты просто приобрели группу разработчиков, а затем расформировали весь их отдел.


Но следует все же понимать, что без инсайдерской информации инвестиционный рынок не смог бы вообще существовать. Просто его доходность в таком случае была бы крайне низкой (не более 10-15 процентов годовых). В современных условиях следить за действиями инсайдеров — намного проще, поэтому их сделки попросту копируются в режиме реального времени. Инсайдеры стали своего рода сигнализаторами для трейдеров. Конечно же, при этом первые старались «не перешагнуть за черту»… Что это за «черта»? Согласно все того же злополучного закона Пекоры, инсайдерскими сделками признавали те, которые совершались в течение одного торгового дня при последующем резком падении или взлете цен на акции, связанных с событиями, которые напрямую зависели от действия руководства компании или главной группы акционеров.

Понятия «инсайдерской торговли» на рынке Форекс

Как вы думаете, имеет ли право на существование понятие «инсайдер на Форексе»? Ведь на колебание курса той или иной валютной пары здесь влияют глобальные события, касающиеся мировой экономики. О них ведь заблаговременно узнать попросту невозможно… Или это не совсем так? Здесь в пример можно привести события, когда из-за выступления того или иного чиновника на Евро-саммите резко вырастал или же падал курс той или иной валюты. Или же недавняя пресс-конференция Владимира Путина, после которой рубль несколько откатился из стремительного падения. Знает ли кто-то заблаговременно о содержании выступления этих людей? Конечно же – да, и это как раз и являются своего рода «инсайдерами» валютного рынка. Зарабатывают ли они при помощи такого инструмента? Вероятней всего – да, так как такие люди могут себе позволить нанять профессионального финансового аналитика, способного провести обоснованный фундаментальный анализ, учитывая «непубличную» информацию.


Довольно часто эти же люди, имеющие доступ к инсайдерским данным, ради личной выгоды продают такого рода информацию. За неё многие «игроки» валютного рынка готовы платить огромные суммы.

Но суд над «форекс-инсайдерами» ещё никогда не проводился. В первую очередь из-за того, что такие сделки очень сложно отследить. В России брокеры вообще не обязаны кому-либо предоставлять информацию по совершенным торговым операциям на валютном рынке. Поэтому доказать, что трейдер использовал инсайдерские данные, а не общедоступную информацию для анализа – невозможно.

Инсайдерская торговля в России и Федеральный Закон N 224-ФЗ

В России инсайдерская торговля, как и в большинстве стран мира – запрещена. Правда, наказание за такие сделки – не существенные. Физическому лицу, к примеру, за это грозит штраф до 1 миллиона рублей. Для сравнения: в США за доказанный факт использования инсайдерской информации трейдеру грозит штраф не менее 100 тысяч долларов. А если от сделки прибыль получила целая группы инсайдеров, то им придется раскошелиться на 2,5 миллиона «американских президентов».

Также следует понимать, что в России не так тщательно отслеживают факты использования инсайдерской информации. А за это отвечает – комиссия по ценным бумагам. В США же чиновники пошли несколько другим способом – они стимулируют обычных участников биржи «сдавать» тех, кто при торговле акциями использует инсайдерские данные. В качестве награды таким «наводчикам» предлагается 10 процентов от штрафа, который будет возложен на нарушителя. В РФ же понятие «инсайдерской информации» и её неправомерного использования описаны в законе N 224-ФЗ. Рекомендую на досуге почитать – документ очень длинный, но от него остается больше вопросов, нежели ответов.

Но все же в РФ было несколько крупных скандалов, касающихся использования непубличной информации при торговле акциями на бирже. К примеру, многие помнят ситуацию вокруг компании «ЮКОС», сложившейся в 2003 году. Тогда концерн объединился с другим нефтяным гигантом – компанией «Сибнефть». А до того, как информация об этом событии была опубликована в СМИ, каждая из компаний искусственно повышала котировки своих акций в течение целого месяца. В общей сложности тогда цены на акции выросли на 24 процента! Инсайдеры, которые заблаговременно знали о последующем слиянии двух нефтяных гигантов, смогли в тот короткий период заработать не менее 10 миллионов долларов.

Второй случай касается компании «Вымпелком». Их главный акционер, компания Altimo, буквально в течение месяца почти втрое увеличила свой пакет акций (до 44 процентов). Впоследствии Вымпелком получил государственный тендер, из-за которого акции резко возросли в цене. Telenor – вторая крупная акционерная группа телекоммуникационного магната, тогда же немедля подала в суд на Altimo с обвинениями в использовании инсайдерской информации. Чем закончилось правовое противостояние? Победой Telenor. Здесь следует заметить, что дело рассматривал суд США, так как акции VimpelCom были размещены на американской бирже.

P. S .: Подводя итог, хочу вспомнить, что на данный момент в США ведется настоящая борьба с нечестными инсайдерами фондового рынка. Весь Уолл-Стрит в свое время «всколыхнул» судебный процесс над Раджа Раджаратнама, владельцем хедж-фонда Galleon Group. Миллиардера признали виновным в использовании инсайдерской информации при торговле акциями, а в качестве наказания ему присудили 11 лет тюремного заключения. Это был своего рода знак со стороны государства для крупных фондовых бирж и трейдеров, демонстрирующий, что «игры с законом» рано или поздно заканчиваются не в пользу последних.



Предлагаю в комментариях обсудить тему. Возможно, вы знаете интересный пример применения инсайдерской информации или сами когда-то заработали на инсайдерских сигналах — напишите в комментариях.

Сделки инсайдеров – торговля ценными бумагами (акциями) и другими активами (опционами), основанная на внутренней, а не на публичной информации.

Кто такой ?

Американская комиссия по ценным бумагам приводит такое определение: инсайдер – это компании, участвующей в биржевых торгах, владеющий минимум 10% акций. Чаще всего инсайдер является одним из руководителей организации. Такие лица обладают доступом к секретной информации, следовательно, знают о компании больше, чем рядовые трейдеры. О событиях, которые могут привести к падению или росту цен акций, они узнают первыми – пока не становится публичной, она считается инсайдерской.

Использовать инсайдерскую информацию с целью получения выгоды в большинстве государств (также в России и США) запрещено. Однако это не останавливает инсайдеров – согласно исследованию аналитического центра SEC, свыше 30% операций на фондовом рынке являются инсайдерскими.

По какой причине инсайдерские сделки запрещены?

Вносит дисбаланс в инвестиций: возникает ситуация, когда несколько крупных инвесторов собирают всю , а большинство мелких считает убытки. Если бы сейчас рынок был таким же, как до 30-ых годов, понятия инвестиций, вероятно, не существовало бы. Для мелких инвесторов биржевая торговля была бы заведомо убыточной, а именно за их счет существуют брокеры.

В 1934 году был принят закон Пекоры , который детально описывал такие понятия, как инсайдер и закрытая информация. Закон Пекоры называет инсайдерской сделкой ту, которая совершалась в течение рабочего дня при последующем резком изменении цен акций, явившемся следствием действий руководства. Именно этот нормативный акт и запретил использовать конфиденциальные сведения при торговле на фондовом рынке.

Однако нужно понимать, что совсем без инсайдерских сведений утратил бы свою привлекательность, потому как доходность его была бы ограничена 10-15% годовых. Сейчас действия инсайдеров рассматриваются рядовыми инвесторами как сигналы – они просто копируются в режиме реального времени. Найти данные можно на:

  • Yahoo ! Finance . Находим любой тикер и заходим во вкладку Insider Transactions . Многие сделки отражаются здесь с месячным опозданием, зато Yahoo содержит крупнейшую базу данных.



  • SEC Database . Это сайт Комиссии по ценным бумагам – сюда инсайдерская информация отправляется в первую очередь. Искать отчеты можно по этой ссылке http://www.sec.gov/cgi-bin/srch-edgar .

Законные сделки инсайдеров

Важно отметить, что инсайдерам вовсе не запрещают совсем торговать на фондовом рынке. Однако законные сделки инсайдеров не могут основываться на конфиденциальной информации. Мелкие инвесторы все равно регулярно отслеживают сделки инсайдеров, считая (небезосновательно), что те в большей мере информированы о состоянии дел предприятия.

Законными сделки инсайдеров считаются, если предварительно заполнены все формы Комиссии по ценным бумагам (главное внимание уделяется форме 4). Вплоть до 2000-х законы США ограничивали инсайдеров, позволяя им совершать сделки только после публикации конфиденциальной информации (например, отчета о доходах). Сейчас такого ограничения нет.

Теория незаконного присвоения

Теория незаконного присвоения – это новый взгляд на инсайдерскую торговлю. С недавних пор это понятие фигурирует в законодательстве США, которое гласит: любой, кто крадет конфиденциальную информацию у работодателя и использует ее для получения выгоды, признается виновным в заключении незаконных инсайдерских сделок.

Пример таков: журналист, работающий на газету QWE, случайно узнал о будущем поглощении другого издания – RTY - и купил акции последнего. Как акционер RTY он не нарушает закон, зато пренебрегает своими фидуциарными обязанностями как акционер издания QWE.

Сделки инсайдеров: ответственность

В России физическое лицо, использовавшее инсайдерскую информацию для личной выгоды, должно заплатить штраф в размере до 1 млн. рублей. По сравнению с санкциями, принятыми в США, это наказание весьма лояльное – американский вынужден заплатить до 100 тыс. долларов, а если будет обнаружено, что выгоду получила целая группа трейдеров, наказание может ужесточиться до 2.5 млн. долларов. Кроме того, в России не так тщательно отслеживают инсайдерские сделки, тогда как в США обычные инвесторы замотивированы предоставлять в Комиссию по ценным бумагам информацию о возможных нарушениях – им достается 10% от штрафа, который платит недобропорядочный инсайдер.

Инсайдерская информация - (англ. Insider information) - существенная публично нераскрытая служебная информация компании, которая в случае ее раскрытия способна повлиять на рыночную стоимость ценных бумаг компании. Сюда можно отнести: информацию о готовящейся смене руководства и новой стратегии, о подготовке к выпуску нового продукта и к внедрению новой технологии, об успешных переговорах о слиянии компаний или идущей скупке контрольного пакета акций; материалы финансовой отчетности, прогнозы, свидетельствующие о трудностях компании; информация о тендерном предложении (на торгах) до его раскрытия публике и т. д.

В более широком смысле - любая важная информация, известная узкому кругу лиц, близких к её источнику.

Проект Федерального закона РФ «Об инсайдерской информации» определяет понятие: «инсайдерская информация - любая информация об эмиссионных ценных бумагах и сделках с ними, а также об эмитенте этих ценных бумаг и осуществляемой им деятельности, не известная третьим лицам, раскрытие которой может оказать существенное влияние на рыночную цену этих ценных бумаг»

Руководство предприятия, как правило, владеет инсайдерской информацией. Другие сотрудники компании также владеют ею. Другие лица, с которыми компания может в процессе работы обмениваться соответствующими сведениями, тоже становятся инсайдерами. Такими лицами могут быть, например, адвокаты, финансовые консультанты, банкиры и пр.

В большинстве стран законы о ценных бумагах содержат нормы, направленные против использования инсайдерской информации в целях дестабилизации рынка и получения ограниченным кругом лиц, имеющих к ней доступ, несправедливой прибыли. В России в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» (1996) используется понятие «служебная информация».

Административная ответственность

Ответственность за использование инсайдерской информации предусмотрена ст. 15.21 КоАП «Использование служебной информации на рынке ценных бумаг». Установленные в КоАП РФ мизерные штрафы в размере от 3 до 500 тыс. руб. не являлись мерой, способной остановить недобросовестных инвесторов.

Уголовная ответственность

Значительным шагом в борьбе с неправомерным использованием инсайдерской информации и манипулированием рынком стал Федеральный закон № 241-ФЗ от 30 октября 2009 г., который с 14 ноября 2009 г. ввел уголовную ответственность за новые составы преступлений на рынке ценных бумаг. Среди введенных в УК РФ новых составов преступлений необходимо отдельно выделить ст. 185.3 УК РФ «Манипулирование ценами на рынке ценных бумаг». Под это понятие подпадают действия, в результате которых повышается, понижается и поддерживается цена ценных бумаг, спрос на них или объем торгов ими. Ответственность манипуляторов по новому законодательству предусматривает штраф от 300 тыс. руб. до 6 лет лишения свободы. До введения этой статьи в Уголовный кодекс за манипулирование ценами на рынке ценных бумаг была предусмотрена всего лишь декларативная административная ответственность, которая применялась редко.

Два других состава уголовных преступлений: «Нарушение порядка учета прав на ценные бумаги» и «Воспрепятствование осуществлению или незаконное ограничение прав владельцев ценных бумаг», введенных Законом № 241-ФЗ, должны снизить активность рейдеров, так как до этого основная часть участников рейдерских захватов привлекалась к гражданско-правовой, а не к уголовной ответственности. Привлечь рейдеров к уголовной ответственности можно было только по таким статьям Уголовного кодекса, как мошенничество, подлог документов, кража.

Законопроект о противодействии инсайду

17 апреля 2009 г. Госдума РФ приняла в первом чтении проект Федерального закона № 145626-5 «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком», разработкой которого ФСФР занималась с момента своего создания. Отличительной особенностью законопроекта является комплексное решение проблемы защиты от злоупотреблений инсайдеров и лиц, манипулирующих рынком. Его действие распространяется как на финансовый (включая валютный), так и на товарный рынок.



В проекте закона дается определение инсайдерской информации, отсутствующее в действующем законодательстве, и вводится правовой режим ее использования. ФСФР предлагает понимать под инсайдерской информацией точные и конкретные сведения, которые не были раскрыты, распространены или предоставлены, а также данные, составляющие коммерческую, служебную и другую тайну, доступ к которой имеет определенный круг лиц (инсайдеры), раскрытие, распространение или предоставление которых может оказать существенное воздействие на цены финансовых инструментов или товаров. Существующие в законодательстве определения служебной информации, ее использования на рынке ценных бумаг и лиц, располагающих служебной информацией, не соответствуют сути инсайдерской проблемы, и введение понятия «инсайдерская информация» назрело давно.

Кроме того, законопроект определяет круг инсайдеров и устанавливает запрет на использование инсайдерской информации при совершении сделок. Предполагается, что участники рынка ценных бумаг будут вести списки инсайдеров и осуществлять меры по выявлению и предотвращению незаконного использования инсайдерской информации. ФСФР наделяется новыми полномочиями по выявлению и предотвращению правонарушений, связанных с использованием инсайдерской информации, включая право требовать предоставления документов и информации, право проводить проверки, получать объяснения, направлять предписания об устранении нарушений, приостанавливать действие или аннулировать лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. В случае необходимости осуществления оперативно-розыскных мероприятий по выявлению правонарушений законопроект предусматривает механизм привлечения ФСФР органов внутренних дел, включая проведение общих проверок.

К манипулированию рынком законопроект относит ряд действий, к числу которых, в частности, относится распространение через СМИ (в том числе электронные), информационно-телекоммуникационные сети общего пользования (включая Интернет) или иным путем ложных сведений, способных оказать влияние на цену, спрос или предложение финансового инструмента или товара, либо объем торгов. Это положение законопроекта вызвало большой отклик во многих средствах массовой информации, так как к уголовной ответственности по формальным признакам можно привлекать главного редактора, редакцию средства массовой информации, распространившего ложные или вводящие в заблуждение сведения. Реакция вполне понятная: распространяющие подобную информацию СМИ, как правило, не знают о ложности таких сведений. ФСФР пошла навстречу в этом вопросе и уже внесла соответствующие коррективы в законопроект, которые устанавливают привлечение СМИ к ответственности только за умышленное распространение информации. Тем не менее с целью повышения эффективности нового закона полностью из под действия закона СМИ не были выведены.

В законопроекте не предусмотрены конкретные санкции за незаконное использование инсайдерской информации и иные нарушения, предусмотренные законопроектом. Вероятно, они будут отдельно введены в Уголовный кодекс РФ и КоАП уже после принятия законопроекта. В настоящее время проект закона находится на стадии подготовки ко второму чтению в Госдуме РФ.

Примеры:

Рассмотрим наиболее громкие примеры из истории российского фондового рынка с весьма вероятным использованием инсайда.
Один из ярчайших случаев инсайда, причем на высшем уровне, связан с повышением кредитного рейтинга России американским агентством Standard & Poors в 2004 году. За 33 минуты до официального объявления этой новости цены на российские еврооблигации стали лихорадочно расти и увеличились на 1%. А за 15 минут до обнародования информации стоимость многих акций, а вместе с ней и фондовые индексы бирж РТС и ММВБ, поднялась примерно на 2%.

Надолго в памяти участников биржевых торгов останется игра на акциях нефтяной компании «ЮКОС» в период ее объединения с другой крупной нефтяной компанией – «Сибнефть». Публикации этого известия в прессе 22 апреля 2003 года предшествовало почти двухнедельное повышение котировок акций обеих компаний, хотя никаких объективных причин для сильного роста не было. В результате с 4 по 23 апреля 2003 года цена акций ЮКОСа на торгах ММВБ поднялась с 297 до 367 рублей – почти на 24%. Возможный доход инсайдеров с учетом оборотов торговли превысил $10 млн.

Последний скандал разгорелся вокруг увеличения в «Вымпелкоме» доли компании Altimo (управляющей телекоммуникационными активами «Альфа-Групп») до 43,8% голосующих акций. На это быстро отреагировал другой крупный акционер «Вымпелкома» – норвежская компания Telenor обвинила Altimo в использовании инсайдерской информации при скупке акций и подала в суд. Судебный процесс обещает быть громким. Дело в том, что акции «Вымпелкома» размещены на фондовой бирже в США, поэтому суд будет вершиться по американскому законодательству, которое трактует инсайд как тяжкое преступление.


НАВЕРХ СТРАНИЦЫ

Уважаемые посетители! Будьте аккуратны в своих комментариях. Согласно статье 5.61 часть 2 КоАП РФ, "Оскорбление, содержащееся в публичном выступлении, публично демонстрирующемся произведении или средствах массовой информации, - влечет наложение административного штрафа на граждан в размере от трех тысяч до пяти тысяч рублей; на должностных лиц - от тридцати тысяч до пятидесяти тысяч рублей; на юридических лиц - от ста тысяч до пятисот тысяч рублей

11/07/2016

«Инсайдерская информация» - это словосочетание постоянно на слуху, и неудивительно: понятие инсайда имеет важное значение для политики, экономики, а в особенности – для фондового рынка. Что такое инсайдерская торговля, когда появилось это понятие, почему такая торговля запрещена и действительно ли ей никто не занимается?

Инсайдер на фондовом рынке – кто это?

Слово «инсайдер» происходит от английского inside - внутри. Так называют человека, который имеет непосредственное отношение к управлению компанией и располагает внутренней, непубличной информацией о ее деятельности. Информация считается инсайдерской до того момента, когда ее опубликуют в СМИ с комментарием официального представителя компании. Инсайдерская информация может быть как правдивой, так и ложной: так, если кто-то из управляющих лиц компании пустит слух, не соответствующий действительности, такая информация будет ложной, но, тем не менее, инсайдерской.

Что такое инсайдерская торговля?

Инсайдерская торговля на фондовом рынке - это те сделки, при совершении которых инвестор руководствуется инсайдерской информацией. Представить ситуацию, в которой подобная информация может быть полезной, несложно: например, зная о том, что компания вскоре опубликует пресс-релиз о новой успешной разработке, инвестор может заранее приобрести акции компании до того, как они подорожают.

Инсайдерская торговля считается вредной для фондового рынка: она дает одним участникам преимущество перед другими, подрывает доверие игроков друг к другу и превращает сложный процесс работы с ценными бумагами в примитивную игру «успей за инсайдером». Именно поэтому в каждой стране в том или ином виде существуют законы, ограничивающие инсайдерскую торговлю.

Разумеется, не все удачные сделки - инсайдерские. Более того, не все инсайдерские сделки незаконны. В большинстве стран лица, имеющие отношение к управлению компанией, имеют право продавать и покупать ее акции на фондовом рынке. Как правило, инсайдеры обязаны отчитываться об этих сделках: в указанный срок предоставить всю информацию о сделке регулятору или опубликовать ее в открытом источнике.

Влияние инсайдерской торговли на рынок

Неслучайно регуляторы уделяют инсайдерской торговле так много внимания. Она оказывает негативное влияние на фондовый рынок не только в том смысле, что дает инсайдерам преимущество. Инсайдерские сделки дезориентируют других участников рынка, которые теряют мотивацию к самообразованию и повышению своей компетенции. Действительно, зачем изучать информацию о компаниях, следить за отчетностью и новостями, изучать рынок и выявлять закономерности, если можно просто пристально следить за сделками инвесторов и успевать повторять покупки и продажи за ними?